Fitch изменило прогноз по рейтингу "Московского кредитного банка" на "Стабильный", подтвердило рейтинг "BB"

Fitch Ratings 24 июня 2021 года изменило прогноз по долгосрочным рейтингам дефолта эмитента (РДЭ) "Московского кредитного банка" (МКБ) с "Негативного" на "Стабильный" и подтвердило РДЭ банка на уровне "ВВ".

Данное рейтинговое действие последовало за изменением прогноза по операционной среде в России с негативного на стабильный. Негативное влияние пандемии на российскую экономику обусловило лишь умеренное ослабление качества активов и прибыльности российских банков в 2020 г. По ожиданиям Fitch, рост реального ВВП в России восстановится до 3,7% в 2021 г. после сокращения на 3,0% в 2020 г., и это должно поддержать банковский сектор в 2021 г.

Пересмотр прогноза по РДЭ МКБ также отражает ограниченное влияние экономического спада на показатели качества активов и прибыльности банка и более сильную способность МКБ покрывать убытки с момента предыдущего пересмотра в сентябре 2020 г. Fitch отмечает восстановление прибыльности от основной деятельности до отчислений под обесценение у банка во 2 пол. 2020 г. - 1 кв. 2021 г. после снижения в 1 пол. 2020 г., а также укрепление базового капитала за счет вторичного публичного размещения (SPO) во 2 кв. 2021 г.

Качество активов у МКБ подкрепляется существенным объЁмом низкорисковых сделок обратного репо (46% от суммарных активов на конец 1 кв. 2021 г.) и ликвидными активами в основном инвестиционного уровня (16%), в то время как основным источником кредитного риска является кредитный портфель банка (34%). Обесцененные кредиты у банка (кредиты 3 стадии и приобретенные или созданные кредитно-обесцененные кредиты) составляли 5% от валовых кредитов на конец 1 кв. 2021 г. и имели приемлемое покрытие индивидуальными резервами на кредитные потери на уровне 67%. Кредиты 2 стадии составляли ограниченные 2% от валовых кредитов.

Кредиты 3 стадии и 2 стадии в значительной мере совпадают с оценкой Fitch высокорисковых активов банка. На конец 1 кв. 2021 г., по оценкам Fitch, чистые высокорисковые активы МКБ составляли 58 млрд. руб. (или 0,3x базового капитала CET1), что в целом не изменилось относительно конца 2 кв. 2020 г.

Банк показал восстановление прибыльности от основной деятельности до отчислений под обесценение до приемлемого уровня в 3,6% от средних валовых кредитов в 2020 г. - 1 кв. 2021 г. с 2,5% в 1 пол. 2020 г. Это было обусловлено главным образом увеличением объемов бизнеса, что подкрепляло чистый процентный и комиссионный доход. Fitch рассматривает годовую прибыль банка до отчислений под обесценение как приемлемый запас прочности, покрывающий около 60% высокорисковых активов.

Операционная прибыль в 2020 г. была на хорошем уровне в 1,9% от взвешенных по риску активов, несмотря на более высокие отчисления под обесценение кредитов (2% от средних валовых кредитов). Операционные результаты были более сильными в 1 кв. 2021 г. (2,5% от взвешенных по риску активов, в годовом выражении), что подкреплялось более низкими отчислениями под обесценение кредитов (0,2% от средних кредитов, в годовом выражении) на фоне снижения рисков по качеству активов. В то же время Fitch отмечает существенную зависимость прибыльности банка от концентрированных операций репо, которые способствуют увеличению годовой операционной прибыли на 0,6%-1,0% от взвешенных по риску активов.

Показатель базового капитала CET1 находился на умеренном уровне в 11,7% на конец 1 кв. 2021 г. По оценкам Fitch, этот показатель составляет 13% после проведенного SPO в мае 2021 г., которое направлено на поддержание роста в 2021-2022 гг. Регулятивный показатель базового капитала был на более низком уровне в 8,9% на конец 1 кв. 2021 г. ввиду более высокого резервирования по кредитам по национальным стандартам. МКБ нацелен на обеспечение регулятивного показателя базового капитала в 9%, что дает лишь небольшой запас сверх обязательного минимального требования, включая надбавки, в 8%, особенно с учетом высокой концентрации по отдельным заемщикам и отраслям в портфеле корпоративных кредитов МКБ. Fitch расценивает способность МКБ покрывать дополнительные убытки за счет капитала как ограниченную. Вместе с тем Fitch не ожидает, что потери по кредитам окажут прямое влияние на капитал благодаря значительной подушке прибыли до отчислений под обесценение и лишь умеренным объемам остаточных высокорисковых активов.

Мнение Fitch о капитализации МКБ учитывает значительный двойной леверидж (1,5x) на уровне его холдинговой компании, концерна "Россиум", который также владеет долями в ряде небанковских организаций. На конец 1 кв. 2021 г. чистый долг холдинговой компании составлял около 100 млрд. руб., и для обслуживания этого долга компания в значительной мере полагается на ликвидность и дивиденды от дочерних структур, что потенциально может представлять собой значительную нагрузку для МКБ. В качестве позитивного момента Fitch отмечает, что дивиденды, ожидаемые к получению от небанковских дочерних структур концерна "Россиум" в 2021 г., в значительной мере покрывают процентные выплаты холдинговой компании за 2021 г. Кроме того, ключевые акционеры банка в настоящее время являются держателями основной части долга холдинговой компании, что несколько сокращает риски, хотя источники фондирования для приобретения этого долга не полностью ясны агентству.

Общий капитал у банка подкрепляется крупной подушкой младшего долга, включая бессрочный долг, относящийся к добавочному капиталу 1 уровня, и субординированный долг, относящийся к капиталу 2 уровня, вместе составляющие 146 млрд. руб., или 8,6% активов, взвешенных по риску.

Риски ликвидности являются лишь умеренными, несмотря на высокую концентрацию фондирования. Значительное фондирование в форме прямого репо и ряда крупных корпоративных депозитов хорошо соотносится с крупным портфелем обратного репо, обеспеченным квазисуверенными облигациями. Такие облигации приблизительно на сумму 730 млрд. руб., полученные по сделкам обратного репо, в настоящее время не обременены залогом и могут быть использованы для привлечения финансирования (равного 41% от всех депозитов), если потребуется.

Без учета сделок обратного репо и соответствующего финансирования запас ликвидности у МКБ (включая денежные средства и эквиваленты, краткосрочные межбанковские размещения и не обремененные залогом ценные бумаги на балансе, которые могут быть использованы для операций репо с центральным банком) на конец 1 кв. 2021 г. покрывал клиентские счета на приемлемые 40%, в то время контрактные погашения по долгу, привлеченному на финансовых рынках, являются низкими в течение следующих нескольких лет.

Уровень поддержки долгосрочного РДЭ МКБ "B+" отражает мнение агентства об умеренной вероятности государственной поддержки для частных банков в России, о чем свидетельствует предоставление в прошлом государственной помощи крупным российским частным банкам для проведения выплат приоритетным необеспеченным кредиторам, а также отсутствие в российском банковском законодательстве положений о механизме вовлечения приоритетных кредиторов в разрешение проблем испытывающих трудности банков (bail-in). Уровень поддержки долгосрочного РДЭ МКБ "B+" также отражает его умеренную системную значимость (1,5% от кредитов банковской системы) и значительную (в абсолютном выражении) базу депозитов.

Повышение рейтинга потребовало бы укрепления клиентской базы и бизнес-модели банка, включая снижение концентрации активов и источников доходов. Заметное улучшение качества активов, увеличение показателей базового капитала и снижение рисков, обусловленных двойным левериджем на уровне холдинговой компании, также были бы позитивными для кредитоспособности.

РДЭ МКБ могут быть понижены в случае существенного ухудшения качества активов, что привело бы к снижению базового капитала. В частности, Fitch может принять такое решение, если отчисления под обесценение кредитов в годовом выражении будут превышать 3,5% от средних валовых кредитов в течение двух-трех полугодовых отчетных периодов подряд, что может обусловить отрицательную или близкую к отрицательной операционную прибыльность, или если оценка объема чистых высокорисковых активов у банка существенно превысит 0,5x от базового капитала CET 1.

Рейтинги долга чувствительны главным образом к изменениям их соответствующих "якорных" рейтингов.