ММВБ расширяет спектр производных финансовых инструментов

В середине марта 2001 г. ММВБ объявила о внедрении нового проекта «валютный своп». Согласно принятой терминологии, под сделкой своп понимают комбинацию двух одновременно заключенных противоположных конверсионных сделок на одинаковую сумму с разными датами валютирования. Валютный своп - это стандартный инструмент межбанковского рынка, с помощью которого банки управляют ликвидностью.

В ситуации, когда банку нужны рублевые ресурсы или ресурсы в любой другой валюте, руководство банка решает: то ли совершить сделку своп, то ли осуществить кредитную либо депозитную операцию на рынке межбанковских кредитов. Лимиты на бирже выше, чем на межбанковском рынке, поэтому выгоднее и проще использовать инструмент валютного свопа. Кроме того, ММВБ берет проведение расчетов по сделке на себя, чем снимается риск контрагента для каждой из сторон, участвующих в сделке.

До внедрения проекта члены ММВБ, желая провести сделку своп, должны были осуществлять две сделки: в один день — сделку покупки (продажи) ликвидности, а на другой день или через день соответственно сделку продажи (покупки). Согласно проведенному специалистами ММВБ анализу экспертных оценок, доля сделок своп на межбанковском валютном рынке составляет от 10 до 30% общего объема сделок. В результате было принято решение автоматизировать существующую в СЭЛТ ММВБ практику заключения двух конверсионных сделок разной направленности с различными датами расчетов: TOD (today), TOM (tomorrow) и SPOT (через день).

При этом клиенты биржи получают следующие преимущества:

• оформление одной сделки вместо двух;
• облегчение поиска контрагента;
• сокращение издержек, так как комиссия взимается на совершение только одной операции;
• наличие информационной поддержки на рынке своп.

Контрагент, желающий осуществить сделку своп, выставляет заявку, в которой указывает:

• наименование двух инструментов, по которым будет заключаться сделка своп;
• цену сделки своп (разница между рублевым курсом ТОД и курсом ТОМ указывается в своповых пунктах);
• направление заявки ("продажа/покупка" или "покупка/продажа");
• объем (количество лотов).

Удовлетворение встречных заявок (matching) происходит таким же образом, как и по остальным инструментам СЭЛТ. А именно, когда в системе оказываются две встречные заявки (одна на покупку, другая на продажу) с совпадающими условиями, сделка осуществляется автоматически. Контрагенты при этом друг друга не знают. Возможна также регистрация внесистемной сделки своп, если контрагенты договорились о сделке и ее условиях лично. При регистрации сделки в системе "валютный своп" участнику торгов необходимо указать контрагента из биржевого списка контрагентов.

Комиссионное вознаграждение по инструментам, входящим в сделку "валютный своп", всегда платит покупатель инструмента.

По словам заместителя начальника Управления валютного рынка А. Б. Князева, существует ликвидный межбанковский рынок по котировкам ТОД и ТОМ. Это - прямой межбанковский рынок, торговые площадки брокерских компаний. С внедрением нового инструмента, ММВБ рассчитывает перевести определенную часть сделок из внебиржевого сектора в биржевой.

Информационная насыщенность рынка своп пока недостаточна. В этих условиях важное значение имеет информационное наполнение, которое обеспечивает открытость информации по торгам в системе СВОП СЭЛТ. Информация доступна не только участникам торгов в СЭЛТ ММВБ, мониторинг своп торгов осуществляет агентство Reuters. Таким образом, ММВБ формирует новый ценовой индикатор финансового рынка.

Первые две недели торгов своп подтвердили экспертные оценки, полученные ранее. Доля сделок своп от общего объема торгов в СЭЛТ составила в среднем 20% и колеблется от 7 до 27%. Причем уже первый день торгов (16 марта 2001 г.) был достаточно активным. Первую сделку заключили Сбербанк РФ и Банк Москвы. Суммарный дневной объем сделок валютный своп в СЭЛТ составил 6,6 млн долл. Всего в торгах приняло участие более 20 банков. В дальнейшем ММВБ намерена совершенствовать параметры сделок своп в соответствии с потребностями и пожеланиями участников валютного рынка.

Елена Копылова